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并购的现状是什么(为什么进行并购)

admin2023-01-16科技生活95

急急急我的毕业论问题目是《跨国公司在华并购的现状分析与对策研究》

跨国并购对我国经济发展影响的相关案例分析及建议

近年来,伴随着我国加入WTO和对外开放程度的进一步加大,涉及我国企业的跨国并购行为飞速增长,涉及钢铁、金融、水泥、啤酒、零售、机械制造等多个行业。但对于跨国并购对我国经济发展的影响这一问题,社会各界却有两种截然不同的看法。一部分专家学者援引各种例证,认为跨国并购对我国经济产生了明显的负面影响,并针对如何限制跨国公司并购我国企业提出了很多建议;而另一部分专家学者则依据经济学理论,认为并购是市场优化资源配置的重要手段之一,政府对跨国并购的限制不但难以收到保护民族经济的效果,反而不利于市场的健康发展。本文立足于跨国并购的具体案例,对跨国并购对我国经济的影响进行分析,并给出相关的政策建议。 Bpa财经教学网

西北轴承股份有限公司跨国并购案是一个典型的失败案例。跨国并购不但没有帮助该企业走出困境、做大做强,反而使得该企业被外方完全收购,失去了占中国铁路货车轴承25%的市场,具体情况如下:Bpa财经教学网

1996年之后,西北轴承股份有限公司因经营管理不善,陷入困境。因此同世界第三大轴承公司德国FAG公司进行接触。而考虑到当时世界第一大轴承公司——瑞典SKF公司已在我国设立了合资公司,铁道部寻求建立一新的合资企业,借以打破铁路轴承独家合资企业垄断局面,从而扫清了政策层面上的障碍。Bpa财经教学网

双方谈判所达成的初步协议对我方是相对公平的。协议规定,公司总资本2000万欧元,德方占51%,中方49%。德方最初投资仅到位3000万人民币(含100万欧元技术投资),中方以原铁路轴承公司6000万元资产整体进入新公司,其中一半资产由合资公司购入,另一半作为投资进入新公司。新公司工人从原企业员工中挑选,双方协商。中方委派副董事长、副总经理、财务、销售、采购、行政正职或副职等人员,产品全部国内销售,由中方负责利用原来的铁路轴承零配件加工生产线向该公司优先提供零配件,并收取劳务加工费用。商标前3年使用西北轴承的“NXZ”,待各项指标达到德方标准后使用“FAG”。Bpa财经教学网

但在具体操作过程中,德方资金迟迟不到位。西北轴承相关领导遂向自治区党委和政府请示,答复是“要从招商大局出发,坚决把合资工作搞下去”。其后在选聘录用员工、旧职工安置、经营管理策略等方面,合资双方存在诸多分歧,且合资企业经营绩效并未根本好转。虽然西北轴承曾提出回购股份的建议,但考虑到自治区招商引资大局等因素的影响,最终西北轴承将所拥有49%股权卖给德方,合资公司从此变成了德方独资企业。Bpa财经教学网

这一案例是跨国并购对我国经济造成负面影响的典型案例。通观整个案例,可以发现,在整个谈判中,德方一直是按照市场经济的规律行事的。西北轴承具有德方急需的无形资产(专有轴承生产技术、销售网络和规模经济的能力),但却缺少走出困境的资金。因此,德方为获取这些无形资产,一方面要求在合资公司中控股(决策权控制),另一方面采用种种手段试探中方底线。按照市场规律,我方必须尽量高估无形资产价值,力争控制企业决策权才能达到即能走出困境,又能保持原有的企业结构和生产体系的目的。但在我方进行决策时,却没有能够完全按照市场规律行事,“政府驱动”的特征非常明显。在外方资金迟迟不到位时,我方决策者是自治区党委和政府,而非企业经营者。而由于政府和企业的职能不同,自治区党委和政府的效用函数和企业经营者不可能相同。因此,在德方违反合资协议而对合资企业的任职和用工数量单方面采取行动时也忍气吞声。而铁道部为了打破铁路轴承市场只有一家瑞典合资企业的局面,只允许国内再组建一家合资企业,这一做法也值得商榷。一个市场的垄断程度如何,并不是仅仅以有几家合资企业来断定,而有着一套国际通用的指标体系。铁道部的做法看似既维护了民族经济的发展,也打破了轴承市场的外资垄断,实际效果却适得其反。其次,相关法律法规不够健全也是跨国并购产生负面影响的重要原因。在上述案例中,跨国公司的一系列行为带有明显的破坏公平竞争性质。因此《反垄断法》、《反不正当竞争法》等一系列法律法规完全可以对这类跨国并购进行有效的限制措施。最后,企业参与并购经验不足,缺少防范意识也容易导致外资恶意并购成功。在上述案例中,跨国公司都采取了各种商业手段来获取企业的控制权,比如控股权要求、利润转移、增资扩股等等。我国企业对这些国际并购中常用的手段明显缺乏防范意识,对维护被并购方利益的相关手段使用较少,因此也容易处于弱势地位。Bpa财经教学网

因此,为减少跨国并购对我国经济的负面影响,提升利用外资的质量,有关管理部门宜尽快摈弃那种片面侧重招商引资规模的政绩观,增加企业自主权,减少政府对于企业并购策略的直接干预;减少行政管理手段,代之以经济手段和法律手段,深化投融资体制改革,以维护市场经济体系的健康发展;尽快出台各种法律法规规范跨国并购,构建完善的跨国并购反垄断制度,设立独立的执法机构执行反垄断权力,并使其享有准立法权和准司法权,保证反垄断的有效性和专业;Bpa财经教学网

完善资产评估制度,强化评估工作,尤其要加强并购过程中对无形资产的评估,防止国有资产的大量流失;提升民族企业的竞争力,进而提高民族企业在跨国并购谈判中的地位。

企业为何要反并购?

金融危机下中国企业海外并购热的原因分析

时间:2009-4-23 7:23:10 作者:熊忠 阅读次数:114

【关键词】:金融危机 中国企业 海外并购热 原因分析

【摘 要】:摘要:国际金融危机来临令世界经济不景气,但是对于中国企业而言,却意味着新的投资机会,因而出现了新一轮的海外并购热,本文介绍了中国企业海外并购的现状,并从四方面详细的分析了金融危机下中国企业海外并购热的原因。

一、中国企业海外并购的现状

(一)、中国企业的海外并购主要涉足两大方向:一是自然资源类;二是技术产权类?

(二)、所发生的并购对象一般针对的是发达国家的企业?

(三)、这些年中国加快了实施走出去战略步伐,鼓励并积极支持具有比较优势的中国企业到境外开展各种形式的互利经济合作,海外并购规模越来越大。

2006年中国非金融类对外直接投资额为176.3亿美元,同比增长43.8%

2007年中国非金融类对外直接投资额为248.4亿美元,同比增长40.9%,截至2007年底,中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家(地区)设立境外直接投资企业超过1万家,对外直接投资累计净额(简称存量)1179.1亿美元,其中非金融类1011.9亿美元

2008年中国非金融类对外直接投资406.5亿美元,对外非金融类直接投资同比增长达63.6%。2008中国境内投资者共对全球112个国家和地区的1500多家境外企业进行了直接投资。

2009年近两个月的时间,中国海外并购已有22起,涉及金额超过200亿美元。这一金额较去年同期上涨了2%,也是历史同期最高水平。如中国铝业收购力拓、中国五矿集团全资收购全球第二大锌矿开采商;而湖南华菱钢铁收购第三大铁矿业公司的股份,……新近又不断传出中国多家汽车公司有意竞购海外车厂的新闻。

面对国际金融危机依然在持续影响着全球经济,中国企业海外并购的热情却丝毫没有减退,甚至更加跃跃欲试,这里的原因值得分析。

二、金融危机下中国企业海外并购热的原因分析

(一)、中国企业已具备走出去的条件。

1、中国国力达到了走出去的阶段,同时政府的支持力度不断在加强,并把走出去作为国家的发展战略。

2、经过30年的改革开放,中国已经拥有一批具有一定技术经济实力、熟悉国际化经营管理、适应国际市场激烈竞争需要的企业。

3、一些企业已经走出国门,在国际上取得了优异的成绩,这些是中国企业实施“走出去”发展战略的前提和宝贵经验。

(二)、中国企业海外并购的必要性

1、企业海外并购投资创业,能够促进资金双向流动,有利于扩内需、保增长。

海外并购可以通过建立境外经贸合作区,拉动国内大量建材、设备、机械等出口,用外需带动内需,带动国内商品和劳务输出,并可因此积累更多的资本反向投资于本国经济,保持我国经济持续、协调、健康发展。

2、通过海外并购可以使中国境内企业参与国际合作,逐步熟悉国际市场,培养锻炼通晓国际投资的专业人才,学习国外先进的技能和管理经验,为企业提高国际竞争力创造条件。

3、企业通过海外并购,把出口生产基地向壁垒少的相对欠发达国家或地区转移。有利于绕过种种关税、反倾销、反补贴等贸易壁垒,增加产品的出口。改善对外经贸结构,更充分地利用资本输入国的比较优势。

4、有利于化解国内环境资源等方面的发展瓶颈约束。

中国经济社会的持续发展已经越来越面临资源瓶颈和环境容量的严重制约,破解这一困局,最直接的办法是海外并购,利用国际市场和世界资源,缓解国内环境和资源压力。

5、从国际收支的角度看,境内企业海外并购对于促进国际收支平衡也有积极作用。

(三)、中国企业海外并购受自身的内在动力驱动。

1、占有市场。

扩展新地域市场,扩大市场规模。相对于缓慢的产品出口模式,海外并购见效快、影响大。而且,并购可以利用股权的杠杆效应,达到“四两拨千斤”的效果。比如说联想收购IBM的PC业务,最主要的目的是占领市场。

2、获得能源和资源的战略考虑。

我国能源资源对外依赖程度较高,大量进口而又缺少价格话语权,使得能源资源进口在价格上屡屡吃亏。改变这种状况,除了要增加能源资源自我供给能力外,就是要海外并购,参与能源资源开发与合作,并购是一个捷径。比如资源丰富的澳大利亚成为中资企业发生跨国并购最多的国家,占我们中国整个海外并购30%以上。

3、获得核心技术。

我国企业缺乏强大的自主研发能力及关键的核心技术,因而缺乏可持续的国际核心竞争力,于是对具有丰富的研发能力和技术专利的外国企业的兼并就是许多想获得技术优势的中国企业所采取的首选方式。例如上海电气并购日本秋山印刷后,保留下其所有专利和大多数技术人员,使我相关印刷技术跨越15年踏入国际先进行列?

4、获得品牌

中国企业在国际产业分工中长期处于世界生产价值链的低端位置,没有自己的品牌,主要从事“贴牌生产”。改变这种落后状况的捷径之一是通过并购国际知名跨国公司,获得品牌和技术资源。

(四)、金融危机下中国企业海外并购面临最佳时机

1、金融危机使海外企业的收购价格估值较低。

从一个长期的时间段上来看企业并购价格,现在是一个比较好的时间点,因为受金融危机的影响,许多公司的市盈率大幅下降,目前的价格是比较低的。另外目前收购资本成本受国际金融危机影响,全球资本市场的银根普遍偏紧,但中国的银行资本金充足率比较好,外汇很多,汇率比较坚挺,所以中国资本市场的资本成本比较低。

2、金融危机使企业重组加快。

每一次危机到来的时候,都是生产要素加速流动,企业重组加快的时候。因为要通过要素的流动,企业的重组,来调整经济结构,使得原来不平衡的经济关系能够达到新的平衡。在金融危机的阴影中,中国是不多的仍可为企业的海外收购提供银行资金的国家,这样自然就给中国企业造成去海外收购的优势和冲动。

3、收购方与被收购方双向的需求。

一些以资源性产品出口为经济主体的国家,长期靠石油、矿产资源收入支撑国家经济。但是,由于国际金融危机造成全球资源能源价格下降,这些国家的财政难以为继,因此迫切需要资金输血。在这些国家无法再向衰落中的欧美银行寻找金融支撑时,中国可以以购买能源产品的方式,牵引他们脱离困局。

而中国经过30年改革开放,中国目前已成为全球主要的资源需求大国。面对金融海啸,对于能源公司收购海外实业能源资产来说确实是一个好时机。中国企业海外并购既承担了做为大国的责任,又能获得稀缺资源。

不过在金融动荡进一步深化的大环境背景下,我们更要清醒的看到,中国企业跨国投资还刚刚起步,规模还相对较小,差距还很明显。客观上,我国很多企业目前自身的日子也很难过,这在一定程度上增加了我们海外并购的难度。但与国外企业相比,我们企业的困难少的多,优势也明显得多。

因此,只有立足自身,放眼全球,坚定地海外并购进行互化,大胆开展跨国经营,才能在日趋激烈的国际竞争中形成特色、确立优势,通过海外并购,迅速缩小我们与世界领先企业的距离,大幅度提升我国制造业的水平,完成“中国制造”到“中国创造”的飞越,最终实现双向融合、共生共赢。

〔1〕林苏.任沁沁.金融危机之下中国企业展开海外并购须谨慎.经济参考报2009年3月

〔2〕周海江.中国企业"走出去"面临最佳机遇 人民网 2009年3月

〔3〕陈国庆.金融危机下中国企业走出去的机遇和挑战 个人博客2008年12月

并购是什么

并购指的是两家或者更多的独立企业,公司合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。并购的内涵非常广泛,一般是指兼并和收购。

并购流程:

前期准备阶段。企业根据自身发展战略的要求制定并购策略,初步勾画出拟并购的目标企业的轮廓,制定出对目标企业的预期标准。

并购策略设计阶段。基于上一阶段调查所得的一手资料,设计出针对目标企业的并购模式和相应的融资、支付、财税、法律等方面的事务安排。

谈判签约阶段。确定并购方案之后以此为基础制定并购意向书,作为双方谈判的基础,并就并购价格和方式等核心内容展开协商与谈判,最后签订并购合同。

交割和整合阶段。双方签约后,进行产权交割,并在业务、人员、技术等方面对企业进行整合,整合时要充分考虑原目标企业的组织文化和适应性。整合是整个并购程序的最后环节,也是决定并购能否成功的关键环节。

企业并购后可以产生协同效应,可以合理配置资源,可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势,但也存在大量风险,尤其财务风险最为突出。

1.融资风险

企业并购通常需要大量资金,如果筹资不当,就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响,增加企业的财务风险。同时,只有及时足额的筹集到资金才能保证并购的顺利进行。

按筹资的方式不同,可分两种情况:

①债务性融资风险,多数企业通过负债筹资的方式一般为长期借款,但是银行信贷资金主要是补充企业流动资金和固定资金的不足,没有进行企业并购的信贷项目,因此,难以得到商业银行支持。另一种负债筹资的方式是发行企业债券,虽然资金成本较低,但筹资时间长,筹资额有限。

②权益性融资风险,发行普通股是企业筹集大量资金的一种基本方式,而且没有固定利息负担,筹资风险小。但是,股利要从净利润中支付,资金成本高,而且无法享受纳税利益。

2.目标企业价值评估中的资产不实风险

由于并购双方的信息不对称,企业看好的被并购方的资产,在并购完成后有可能存在严重高估,甚至一文不值,从而给企业造成很大的经济损失。并购过程中人的主观性对并购影响很大,并购并不能按市场价值规律来实施。并购本身是一种商品的交换关系,所以需要建立服务于并购的中介组织,降低并购双方的信息成本且对并购行为提供指导和监督。

3.反收购风险

如果企业并购演化成敌意收购,被并购方就会不惜代价设置障碍,从而增加公司收购成本,甚至有可能会导致收购失败。

4.营运风险和安置被收购企业员工风险

企业在完成并购后,可能并不会产生协同效应,并购双方资源难以实现共享互补,甚至会出现规模不经济,整个公司反而可能会被拖累。而且并购方往往会被要求安置被收购企业员工或者支付相关成本,如果公司处理不当,往往会因此而背上沉重的包袱,增加其管理成本和经营成本。

家电企业海外并购的现状是怎么样的?

现在不好说,国家支持的并购就好点,没有国家力挺的就不好说了

中国企业并购外企都是走技术融合吗

近年来随着中国市场经济的繁荣发展,中国企业积极融入经济全球化,越来越多的企业将跨国并购作为开拓国际市场、获取资源、提升自身技术能力的重要途径。在2016年中国已经成为当之无愧的跨国并购第一大国,其中以寻求技术为动因的并购所占的比例越来越高。在知识创造核心利润的的时代,技术创新越来越成为一个企业的竞争优势所在。但是在企业的海外技术并购浪潮中,能够成功实现技术整合、消化吸收对方技术知识的企业却是屈指可数。本文以技术整合为分析视角,采用理论论述和案例分析相结合的方法,重点分析了企业跨国并购的技术整合过程,而且采用对比分析的方法深入分析了上汽和吉利的海外并购技术整合措施,并提出了相关建议。本文的第一部分是介绍了所选题目的背景以及相关的文献,提出了本文的研究框架和方法;第二部分则是阐述了跨国并购与技术整合的概念,着重介绍了技术整合的含义,并指出技术整合的最终目的地获取技术能力,实现技术创新;第三部分主要分析了中国企业海外并购的技术整合现状,指出了目前存在的问题;第四部分重点阐述了技术整合的过程,首先分析了技术整合过程中面临的风险因素,紧接着着重分析了技术整合的三个阶段:技术选择、技术转移、技术重构阶段;第五部分则是基于以上的理论分析,对吉利并购沃尔沃和上汽并购双龙并购事件的技术整合过程进行深入分析,总结出上汽失败的原因;第六部分则是围绕以上案例分析,提出了相关的建议

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